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安信国际-小家电行业研究报告:疫情之下的小家电发展机遇-210119

发布日期:2021-10-11 22:09   来源:未知   阅读:

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  :JS环球生活1691.HK:公司旗下的三大品牌九阳、Shark及Ninja都在各自市场拥有较高的知名度和市占率,并购完成后SharkNinja可利用九阳的资源在中国进行拓展,九阳亦可借助SharkNinja与国际零售商的关系更好的向外拓展,实现协同效应最大化。此外,公司在传统。”

  全球家电品类中,小家电的增长最快按零售额计,全球小家电的市场规模从2014年的779亿美元增至2018年的983亿美元,年复合增长率为6.0%,增速高于主要家电,且接近于精选厨房家电增速;预计2023年将达到1,446亿美元,2018年至2023年的年复合增长率为8.0%,亦高于另外两类家电。

  其中,美国和中国是最大的两个市场,按2018年零售额计的市场份额分别为25.5%及24.1%。

  小家电增长快速的主要原因我们认为,小家电行业增速更快的原因主要有以下几个方面:1)随着智能手机及互联网的普及,数字营销及社交媒体更易触达消费者,小家电产品通过营销方式被更多消费者熟知;2)线上购买的便捷性逐渐提升,大大提高了冲动消费的欲望,小家电产品的线)小家电具有产品单价较低以及更新换代快的特点,使得购买频率大大高于其他类别的家电产品。

  后疫情时期的发展机遇我们认为,后疫情时期小家电的发展机遇主要有以下几个方面:1)中国小家电产品的渗透率仍处于较低水平,随着消费持续升级,高品质的生活追求将会带动小家电的销售,因此中国小家电市场具有很大发展空间;2)中国女性消费者的消费升级趋势显著,对整个消费环境都有较大的提振作用,而小家电具有“颜值高”、“精致感”等特点,俘获了更多年轻女性的心;3)疫情催生了“宅经济”,人们居家时间延长,而小家电可以更好的辅助完成家务,原本依赖于外卖和保洁人员的人群对小家电的需求被唤醒。

  另外,电商直播的兴起使得居家人群更有可能观看直播来打发时间,因此小家电的线上销售在疫情下反而快速飙升。

  虽然疫情已进入常态化,但疫情期间养成的消费和生活习惯将大概率维持下去,这也是小家电市场增长的重要契机;4)小家电相较于大家电而言,节省了售后安装等步骤,因此线上购物的便捷性提升使得消费者更愿意在线.此外,疫情加速了渠道向线上转移的步伐,同样也促进了小家电线)社交媒体的快速发展使得生活展示更加多样化,营销也更易触达消费者,因此也催生了更多的“非计划性需求”。

  对于小家电而言,社交平台确实是很好的推广渠道,获得的成果也较传统渠道更好;6)家电下乡和中国加入RCEP带来了政策方面的利好。

  9.投资建议:我们认为,受益于行业成长空间和电商红利,后疫情时代小家电企业的估值将有望进一步提升,推荐全球小家电龙头JS环球生活及在线小家电出海第一股Vesync2148.HK。

  10.JS环球生活1691.HK:公司旗下的三大品牌九阳、Shark及Ninja都在各自市场拥有较高的知名度和市占率,并购完成后SharkNinja可利用九阳的资源在中国进行拓展,九阳亦可借助SharkNinja与国际零售商的关系更好的向外拓展,实现协同效应最大化。

  此外,公司在传统小家电领域有先发优势,也有更多的资金去投入抢占新兴小家电市场的份额,从而达到传统和新兴市场双丰收。

  13.此外,公司将战略重心转移至优质产品,如空气净化器及空气炸锅,该类产品的需求将随着人们生活质量的提升而增长,因此毛利率将得到持续改善,带动整体财务状况的优化。

  风险提示:宏观经济下行超预期;行业竞争加剧;新品研发不及预期;折扣力度加大使毛利率降低;原材料价格波动;关税影响。

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